作者｜Stone Jin

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據IPO早知道消息，硬折墨西哥硬折扣連鎖品牌Tiendas 3B於美東時間1月18日正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交S-1文件，扣连計劃以“TBBB”為股票代碼在紐約證券交易所掛牌上市，锁T时开收亿摩根大通和摩根士丹利擔任聯席全球協調人，冲刺纽出美銀、每小美元加拿大豐業銀行和瑞銀擔任聯席賬簿管理人。新店

據「IPO早知道」了解，年营Tiendas 3B或將通過本次IPO募集3億美元。硬折

成立於2005年的扣连Tiendas 3B商業模式較為清晰，即在社區中心開設零售店，锁T时开收亿為附近的冲刺纽出居民提供可滿足日常需要的雜貨商品，且在價格上相對實惠。每小美元按銷售額和門店增速而言，新店Tiendas 3B已成為墨西哥增長最快的年营連鎖零售商店之一。

從2020年年底至2023年年底，硬折Tiendas 3B的門店數從1249家以22.4%的複合年增長率增至2288家。其中，從2005年至2014年，Tiendas 3B在9年間開了563家新店；從2014年到2020年，Tiendas 3B在6年間開了671家新店；從2020年到2023年，Tiendas 3B在3年間開了1039家新店。而2023年，Tiendas 3B每22小時就能開出一家新店。

通常而言，Tiendas 3B門店擁有約800個SKU，涵蓋品牌產品、自有品牌產品及現貨產品。2022年及2023年前三季度，自有品牌產品銷售收入在Tiendas 3B總銷售額的占比分別為42.8%和45.4%。截至2023年9月30日，Tiendas 3B擁有超93個自有品牌、超385個SKU。

值得注意的是，鑒於Tiendas 3B的SKU數量較少，在保持每一SKU均取得較高銷售額的同時，Tiendas 3B的現金流表現較為可觀（2022年的Inventory Days：22；Payable Days：65；Receivable Days：0.1；Payable Days /Inventory Days：3.0）。

在供應鏈管理上，Tiendas 3B的每一個配送中心可以為約150家門店、至多200家門店提供服務，現擁有14個配送中心。Tiendas 3B指出，這種設置一方麵能夠使其動態選擇新店的位置實現不斷規模擴張，另一方麵亦能實現正的毛利潤和營業利潤，反哺有效擴大規模。

Tiendas 3B預計，墨西哥至少還有新開12000家新店的市場空間。

財務數據方麵。Tiendas 3B的營收從2020年的約10.6億美元以34.4%的複合年增長率增至2022年的約18.5億美元。截至2023年9月30日止12個月，Tiendas 3B的營收約23億美元。

2020年至2022年，Tiendas 3B的EBITDA從0.35億美元以47.1%的複合年增長率增至0.76億美元；2023年前三季度的EBITDA從2022年同期的0.52億美元增加49.7%至0.77億美元。

事實上，與傳統零售商相比，硬折扣模式側重於種類相對集中的高性價比、高周轉品牌和自有品牌產品，以滿足消費者的基本日常需求。硬折扣門店的經營力求高效和簡單，即精簡的物流、分銷、店麵運營和標準化的店麵布局以及靈活的選址。這樣的模式就導致硬折扣門店的毛利率往往較低，但投資回報率卻較高。